跨境電商圈傳來重磅消息！據港交所官網7月26日披露，全球快時尚巨頭希音（SHEIN）已正式通過港股上市聆訊。若順利掛牌，SHEIN不僅將成為2026年港股規模最大的跨境電商IPO，也將再次刷新全球時尚零售行業的格局。

一、 核心財務數據：營收穩增，利潤短期承壓

盡管面臨復雜的市場環境，SHEIN的整體營收依然保持著穩健的增長曲線：

• 營收表現： 2023年至2025年，SHEIN凈收入持續增長，三年整體復合年均收入增速達14.2%。

  • 2023年全年凈收入：321.03億美元

  • 2024年全年凈收入：387.48億美元（同比提升20.7%）

  • 2025年全年凈收入：418.47億美元（同比增速回落至8.0%）

• 季度數據： 2026年一季度凈收入小幅上漲至90.52億美元，同比增長1.12%。

利潤端出現短期波動：

值得注意的是，SHEIN的利潤端在2025年有所收窄。2023年凈利潤為27.89億美元，2024年增至33.65億美元，而2025年凈利潤回落至20.64億美元。官方解釋稱，利潤縮水主要受優先股公允價值變動收益下降影響。

二、 業務結構轉型：服務收入與品類多元化雙輪驅動

SHEIN正在從一個單純的“賣貨”平臺向綜合性生態平臺轉型，這一點在收入結構上表現得尤為明顯。

1. 服務收入占比持續攀升

雖然產品銷售仍是核心營收來源，但平臺化服務業務的擴張速度驚人：

• 2023年服務收入占比僅為2.7%；

• 2024年提升至8.8%；

• 2025年進一步升至11.3%；

• 最新動態： 2026年一季度，服務收入占比已達到14.3%。

2. 非服飾品類成為新增長極

服裝雖然是SHEIN的基礎品類，但家居、配飾等非服飾品類的增速更快，平臺“生活方式”屬性愈發明顯：

• 2023年，服裝品類占比68.8%，其他品類占比31.2%；

• 2025年，服裝品類占比下降至63.8%，其他品類占比提升至36.2%；

• 2026年一季度，其他品類占比已接近40%（38.6%）。

三、 全球市場格局：新興市場逆襲，美國占比下滑

從區域收入分布來看，SHEIN的全球化戰略正在發生微妙變化：歐美成熟市場增長放緩，而其他地區（主要是新興市場）已成為第一大增長引擎。

• 美國市場： 收入占比從2023年的29.4%一路下滑至2025年的24.1%，2026年一季度更是降至22.5%。

• 歐洲市場： 表現穩健，占比維持在35%左右，2026年一季度占比32.1%。

• 其他地區（新興市場）： 收入占比逐年走高，2025年達到40.5%，2026年一季度更是飆升至45.4%，成為絕對的營收主力。

四、 用戶規模與行業地位

龐大的用戶基數是SHEIN最核心的護城河之一。數據顯示，SHEIN的活躍客戶規模實現了連續增長：

• 2023年末活躍客戶約1.86億人；

• 2025年末增長至2.73億人，復合年增長率達21.2%；

• 截至2026年3月31日的十二個月，活躍客戶規模進一步提升至2.81億。