曾經(jīng)連虧多年的樂天集團(tuán)，2026上半年把“營業(yè)虧損”翻成了“盈利”，核心不是金融也不是電信，而是被低估的日本國內(nèi)電商。

AMZDH于 2026 年 8 月 11 日披露，樂天集團(tuán)（Rakuten Group）公布截至 2026 年 6 月 30 日的 2026 財(cái)年上半年及 Q2 業(yè)績：集團(tuán)總營收 1.309 萬億日元（同比 +12.9%），營業(yè)利潤 504.4 億日元（去年同期虧損 66.1 億），稅前利潤、凈利潤同步扭虧為盈。其中互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)業(yè)務(wù)（含日本國內(nèi)電商、旅游預(yù)訂、海外互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)）利潤 442.27 億日元，同比大增 67.2%——這是樂天電商側(cè)近幾個(gè)財(cái)年最干凈的一份成績單。

一、半年報(bào)核心：從“全面虧損”到“三條線翻正”

把去年同期的坑填平，是這份半年報(bào)的主旋律：

• 總營收：1.309 萬億日元，較 2025 年同期 1.159 萬億日元增長 12.9%

• 營業(yè)利潤：504.4 億日元（去年同期 -66.1 億），扭虧

• 稅前利潤：178.83 億日元（去年同期 -662.47 億），扭虧

• 凈利潤：254.29 億日元（去年同期 -1019.57 億），扭虧

• 歸屬母公司凈虧損：109.41 億日元，較去年同期虧損 1244.35 億大幅收窄

• EBITDA：2240.57 億日元，同比 +22.4%

樂天在季報(bào)里給出的解釋很克制：用戶增長、業(yè)務(wù)交叉使用率提升、成本優(yōu)化三件事同時(shí)發(fā)生；在核心互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)恢復(fù)盈利能力的同時(shí)，AI 投入和海外業(yè)務(wù)效率也沒放下。集團(tuán)維持 2026 全年指引——營收個(gè)位數(shù)后期增長，Non-GAAP 營業(yè)利潤重新盈利，稅前和凈利潤轉(zhuǎn)盈。

二、拆開看：電商才是真功臣，金融跟跑，移動(dòng)繼續(xù)扛虧

互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)（電商主陣地）

上半年?duì)I收 6557.60 億日元（+4.1%），利潤 442.27 億日元（+67.2%）。Q2 單季營收 3381.15 億日元（+4.2%），分部利潤 230.57 億日元，同比 +68.6%。樂天市集（Rakuten Ichiba）的變現(xiàn)效率、旅游預(yù)訂反彈、海外互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)減虧，三者疊出這塊利潤。

FinTech（信用卡+支付）

Q2 營收 2954.27 億日元（+27.0%），分部利潤 691.76 億日元（+60.1%）。金融側(cè)仍是現(xiàn)金牛，但增速斜率已不如電商修復(fù)來得陡。

移動(dòng)業(yè)務(wù)（電信）

Q2 營收 1213.84 億日元（+8.3%），分部虧損 330.54 億日元，同比減虧 10.9%。基站和終端補(bǔ)貼的包袱還在，但出血口在收。

一句話：樂天不是靠金融救全場，而是電商側(cè)先把利潤率拉起來，金融穩(wěn)盤，移動(dòng)慢慢回血。

三、為什么樂天電商利潤能跳 67%

樂天沒在半年報(bào)里講“爆單故事”，但幾個(gè)動(dòng)作能對(duì)上號(hào)：

• 營銷效率重排：減少無 ROI 的燒錢獲客，把預(yù)算壓到高復(fù)購品類與會(huì)員交叉場景

• 虧損業(yè)務(wù)瘦身：對(duì)非核心、長期拖累的海外/創(chuàng)新項(xiàng)目砍投入，集中養(yǎng) Ichiba 與旅游

• AI 滲進(jìn)運(yùn)營：選品推薦、廣告匹配、客服分流降本，側(cè)面抬了履約后利潤率

• 生態(tài)交叉：樂天超級(jí)積分（Super Points）把電商、金融、移動(dòng)賬號(hào)綁得更緊，單用戶 ARPU 抬升

對(duì)日本市場來說，樂天和亞馬遜日本、ZOZO、雅虎購物搶的是同一批中產(chǎn)用戶。樂天這半年證明：不是日本人不花錢，是平臺(tái)過去沒把“積分+金融+內(nèi)容”的閉環(huán)算清楚。

四、對(duì)中國跨境賣家的兩條實(shí)在信號(hào)

1. 日本站不是紅海尾聲，是利潤修復(fù)期

樂天電商利潤 +67% 意味著平臺(tái)有底氣在 2026 下半年加大商家扶持、流量分配更偏“高評(píng)分+高復(fù)購”。做樂天、亞馬遜日本、Qoo10 的賣家，可把日本當(dāng)作“客單價(jià)穩(wěn)、退貨率低、合規(guī)溢價(jià)可接受”的緩沖市場，尤其家居、美妝輔具、健康食品、寵物類。

2. 平臺(tái)扭虧年=規(guī)則收緊年

樂天自己剛學(xué)會(huì)賺錢，就會(huì)把“刷單、低質(zhì)鋪貨、逃平臺(tái)傭金”的容忍度往下砍。想進(jìn)樂天日本，準(zhǔn)備這三樣：日本法人或穩(wěn)定代運(yùn)營、能開 JCT 發(fā)票的稅號(hào)、日語售后 SLA。裸奔鋪貨的時(shí)代在日本已經(jīng)關(guān)窗。

樂天用 1.31 萬億日元營收換回 504 億營業(yè)利潤，最關(guān)鍵的一筆不是金融，而是電商把“流量”終于算成了“利潤”。對(duì)賣家來說，平臺(tái)會(huì)賺錢，才有下一輪流量紅利可分。